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领先指标的构成

领先指标综合指数是由数项能提前反映景气变动情况的指标所构成,用来预测短期未来景气变化。意义上,领先指标的高峰与谷底会比经济循环的阶段要出现得早,因此是重要的预测与规划工具。同时指标综合指数则是由能反映当时景气状况的指标所构成,用以判断当时的景气状况。

按照过往的经验,经济转折时,领先指标综合指数会先连续三个月出现同方向变动。例如,当领先指标近三个月出现-0.2%、-0.2%与-0.1%的同方向变动,是经济“可能”陷入衰退的讯号;而经济陷入衰退时,领先经济指标“必然”会出现连续三个月的下降。

在台湾,每个月27日行政院经建会以公布“上个月”的领先与同时综合指标数值;在美国,则是每个月月底由经济谘商会(Conference Board)公布“当月”的领先与同时经济指标数值。

就我国而言,构成领先指标的因子有七项,包括:

制造业新接订单变动率、股价变动率、货币供给M1B变动率、趸售物价变动率,与房屋建筑申请面积四项内需面指标,以及制造业新接订单、海关出口值变动率,以及制造业平均每月工作时数三项偏出口面指标。

就美国而言,构成领先指标的因子有十项,分别为:

制造业员工平均每周工时、首次请领失业救济金人数、制造业新订单‘消费性用品及相关原物料’项目、制造业新订单‘非国防耐久财’项目、卖方业绩(数据取自于采购经理人指数(NAPM)中的‘卖方业绩’)、建筑许可、S&P500指数水平、实质M2货币供给额、十年期国库券与联邦基金之利率差、密西根大学消费者信心指数之‘消费者预期’项目。

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