上周五晚上，本来准备睡觉，微信响了，朋友“噔爷”向我提出了一个问题：
打开图片一看，是一张铜的末日期权。
我一看，涨幅9000%……
原来，这是一张铜的末日期权，本根K线（今天）结束就到期。他昨天买入了10手，本来当成彩票在买，谁知道周五夜盘，铜期货呜嗷一顿涨，成本200元，直接变7000+。
赚了35倍。
他之所以提出这个问题，是因为铜期权权利金的价格处于一个关键位置：190。
1、 190
190的位置为什么关键？
因为铜期货2103今天的涨停价是：
67190元。
而他购买的期权是铜2103行权价为67000的看涨期权。而这张期权今天就到期了，那岂不是意味着，即使铜涨停了，那么他也仅仅能够获得190个点的收入？
67190-67000=190。
而现在权利金的价格已经是190元了。他现在平仓岂不是最高收入已经到手？
要知道，现在才是周五的夜盘，如果下周一开盘(今天)，铜没有涨停，或者没有维持在67000元之上，那么这些收入可是一分不会剩下，他的期权最后会直接变成废纸。
所以，他就非常纳闷，觉得不可思议，想不通这个价格为什么会在190元左右……
既然想不通，那就请教一下大神不就可以了？所以，本大神就登场了。
听完他的问题之后，我思考了整个过程，当时就生成了一个结论：你说的没错，那些在190元之上买入的人，可能都是傻子！！！
涨停才67190，行权价是67000，这不明显的最大收益190个点？那些在190元之上买入的人，啥都不懂！
然后我俩一拍即可，他立即去愉快地平掉了他的单子，并且把我的结论告诉了跟他一起上车的伙伴……
等他们平掉之后，期权价格一顿狂跌，直接从190元跌到了120元附近。
4元的成本，涨到190元，再跌到120元…这回撤幅度比较爆炸吧？
我当时心理很舒坦，心想，我不愧是一代大神，只言片语就帮助朋友们在逻辑上碾压了一帮190元以上买入的傻子……
然后我去看了一圈市场走势，感觉涨势都挺好，再次准备睡觉，在临睡之前，又想起了这笔神一样的操作，我准备去看看铜期权是不是狂跌到归0的程度，然后我就看到铜期权C2103行权价67000的报价是：230。
2、230
230？！
如果在刚开始第一波出现200+的价格我定义为当时市场疯了，有傻子，或者是有滑点，那么现在230的价格只能说明一个问题：
市场不傻，真正傻的人是我……
如果理论正确，价格最高怎么可能出现超过190的情况？我迅速思考了一圈，忽然想起来了，这是铜…
铜不是像股指期货那样去进行现金交割，而是实物交割。我可能是最近IO交易的太多了，导致思维定式了，竟然忘记了实物交割这件事情……
实物交割和现金交割有什么区别？
现金交割是直接按照交割结算价一计算各自盈亏就可以了…但是实物交割的话，比如这手铜期权，你会获得一手持仓价格为67000的多单…
而虽然今天铜涨停仅是67190，你今天实际最多盈利190个点，但是，假如今天铜期货涨停并且封住板呢？
如果铜涨停并且封住板，那么明天开盘岂不是就有一个跳空高开的可能性？
这个可能性，就让价格根本就不存在什么190最高的“业余说法”。
果然，今天白天开盘之后，铜期货直接高开走高，触及涨停，截至到收盘，封住了涨停板……
而今天到期的末日期权，也直接告诉了我们什么叫极度虚值末日期权的波动，涨幅：23500%…最高可能超过30000%。
3、
我的两位朋友在周五夜盘过程中已经卖出，价格在200附近。
虽然在本“大神”的帮助下，成功造成了损失，但是也没办法。
这个末日期权之所以波动这么大，是因为这个期权今天不涨停，基本上就会归0。在收益爆炸和收益归0的两种极端结果中持仓，本就是困难重重。要知道，这个回撤幅度可不是说着玩的，动辄10000%的回撤，这个幅度早就秒掉了我们期货交易中所承担的幅度了，所以，能不能拿住，这是一个问题。
当然了，这是我给自己找的理由。
这笔单子飞了的根本原因，还是在于我们的认知不足，期权的交易经历终归是有限。因为我们都没有遇到过极度虚值的末日期权在最后一天，标的物直接涨停板的情况……
没见过，没经历过，认知不足，就得交学费。这本就是我们期货交易员的进阶过程…
不过，我这次的学费，是别人交的……
在此对噔爷和酒神表示歉意。
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