高盛：欧元上涨可期 因3.3万亿美元债券资金有望回流

该行认为，欧元既被低估、也被低配。

高盛集团策略师表示，债券收益率低于零的时代即将结束，这或将给欧元上涨带来新的动力。

由于欧洲央行放弃排除最早年内加息的可能性，2014年欧元区债券市场因收益率为负而撤出的2.9万亿欧元（合3.3万亿美元）资金可能会部分回流。

高盛驻伦敦外汇和利率联席主管卡马克什亚•特里维迪（Kamakshya Trivedi）表示：

“对于许多不被允许投资负收益债券的外汇储备管理公司和保守的委托机构来说，实际收益率升至零或高于零将对促进资金流入至关重要。对于更多自选投资者而言，由于预期会有更多正收益率欧元工具，他们提前买入欧债的现象并不罕见。”

高盛认为，随着3.3万亿美元债券流向逆转，欧元将继续上涨。自上周以来，欧元因欧洲央行更为鹰派的态度已得到提振。作为去年表现最差的单一货币之一，欧元过去一个月里成为发达市场中表现最好的货币，今年迄今上涨了0.6%。

就在不久前，交易员还在押注欧洲央行2009年以来的首次加息要到2025年才会到来。但随着欧洲央行露出鹰爪，高盛表示，该行对欧元兑美元12个月汇率​​预期存在“重大”的低估风险。

对利率上升的担忧导致避险投资者密集抛售欧债，欧元区的负收益率债券数量已从2020年的峰值下降了三分之一以上。随着收益率稳定在较高水平，这一趋势可能会吸引长期买家。

上个月，10年期德国国债收益率三年来首次升至零以上。目前的收益率值为0.23%。

特里维迪认为：

“虽然目前无法保证欧洲央行会持续加息，但这是欧元区近10年来首次有实际机会加息。”

高盛称，欧元正受到廉价估值与头寸的支撑。根据该行基于购买力平价和经常账户模型所得出的模型，欧元的公允价值约为1.30美元。此外，高盛的分析显示，在全球共同基金中的股票和固定收益资产中，欧元区的占比已从四年前的至少10%降至不足9%。

高盛称：

“我们的分析结论显示，欧元既被低估，也被低配。考虑到这一点，积极的催化剂可能很重要。”