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汇率调节机制

什么是汇率调节机制

  汇率调节机制是指一国国际收支不平衡时,外汇供求不平衡必然会对外汇市场产生压力,促使外汇汇率的变动。若该国实行的是浮动汇率制度,政府允许汇率自由浮动,则汇率的自发变动能够使国际收支自动恢复平衡。当一国出现国际收支逆差时,外汇市场上外汇需求大于外汇供给,若政府不动用储备对外汇市场进行干预,则外汇汇率将上升,而本币汇率将下跌。本币贬值将会改善该国国际收支状况,使其国际收支趋于平衡。反之,当一国出现国际收支顺差时,本币汇率的自发上升同样会使其国际收支趋于平衡。

汇率调节机制的影响

  汇率调节机制对贸易差额的影响表现为:本国国际收支顺差——本币升值、外币贬值——出口商品外币价格上升和进口商品本币价格下降——本国的出口减少、进口增加,进而恢复本国的国际收支平衡。本国国际收支逆差——本币贬值、外币升值——出口商品外币价格下降和进口商品本币价格上升——本国的进口减少、出口增加,进而恢复国际收支平衡。

  汇率调节机制对资本流动的影响表现为:资本流入伴随的国际收支顺差会引起本币对外升值;当后者高于长期均衡值时,人们产生本币将会贬值的预期;这种预期又促使资本流出,使国际收支恢复平衡。资本流出伴随的国际收支逆差会引起本币对外贬值;当后者低于长期均衡值时,人们产生本币将会升值的预期;这种预期又促使资本流入,使国际收支恢复平衡。

  市场的汇率调节机制不是免费的午餐,它以汇率波动为前提,要求各国承担外汇风险。

  消除外汇风险又带来新的汇率自动调节机制。例如,对外投资会带来国际收支逆差。但是,为了消除外汇风险,对外投资的投资者在买入即期外汇时,要卖出远期外汇。所以,资本流出会引起即期汇率上升和远期汇率下降;它们会使资本的本币报酬减少,导致资本流出减少,或国际收支逆差减少。反之,外国投资者对本国投资会带来国际收支顺差。厌恶外汇风险的外国投资者对本国投资,要卖出即期外汇和买入远期外汇,引起即期汇率下降和远期汇率上升;它们会使资本的外币报酬减少,导致资本流人减少,或国际收支顺差减少。

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