LPR和MLF挂钩是什么意思？报价为什么要和MLF利率

　　LPR报价为什么要与MLF利率挂钩？

　　A：利率市场化的关键，是央行能够通过调整政策利率舞动整条收益率曲线，包括货币市场、债券市场和存贷市场利率。

　　本轮推动LPR与MLF挂钩的主要目的是推动政策利率和贷款市场利率的联动，建立“政策利率MLF—LPR—贷款实际利率”传导机制。

　　其后央行可以通过调整MLF利率引导LPR和贷款实际利率下行，实现降低实体经济融资成本的目标。

　　中期借贷便利（MLF）利率是央行培育了近5年期的中期政策利率，作为利率走廊期限结构的中段，已有较大市场规模，能够根据经济形势和政策目标灵活调整，央行也完全可以通过调整其利率水平来影响全市场利率形态，具有一定的市场化基准利率特征。1Y期LPR通过跟踪1年期MLF加点，规避了期限溢价，相对直接更好操作。对比市场化的质押式回购利率（DR）和同业拆借利率（Shibor），MLF也有一定优势，DR和Shibor两类利率容易受到季节性因素或者风险事件影响，变动不居，如果LPR按照DR或Shibor进行加点，会造成报价利率和贷款实际利率的失真，也加大了银行报价和贷款管理的难度。

　　不过，将LPR与MLF挂钩也有一些缺陷，未来LPR形成机制改革仍需进行优化。比如： 　　

　　（1）目前MLF只有1年期品种比较活跃，但是仍然面临调整时间不连续不确定的问题，尤其是未来看MLF作为银行体系高成本负债，有进一步被降准置换压缩的可能，这可能会减弱MLF调整的效力。

　　（2）MLF操作主要针对一级交易商，并没有完全覆盖全部金融机构，要求18家报价行中的中小行参考MLF进行报价与其自身内在经营管理一致性差，难以准确反映出自身的融资成本。