在投机市场,包括股票、期货、外汇,大部分人都是亏损的。为什么会这样?

想像一下弹珠游戏。60%的弹珠都是白色的。如果在白色弹珠上押宝,如果结果也是白色的,那么你不会损失任何资金。当然还有另外40%是蓝色弹珠,如果结果出现的是蓝色弹珠,那么你投入的资金都得输光。在这个游戏中,使用1美元的资金,你可能的盈利是20美分。这相较于拉斯维加斯其它所有的游戏,已经算盈利率很高的了。但是有多少人是通过玩这个游戏来盈利的呢?

我在很多研讨会或者其它类型的会议上经常测试这个游戏。我们并不使用真金白银,当然,最后的赢家还是可以获得奖品。一个典型的测试结果是,三分之一的参与者最后破产,还有三分之一的参与者亏损,剩下的三分之一才有盈利。要知道,这个结果并不只出现过一次。

曾经写过三本关于资金管理书籍的作家Ralph Vince曾邀请50位不懂任何资金管理或者统计学的博士们进行了100次类似的游戏。在游戏开始之前,这些参与者并不被要求对盈利抱很大期待,而只是被告知要尽可能获得更多盈利。猜一猜最后的结果如何?只有2个人,也就是4%的人获得了盈利!

除了那些破产的人之外,这个结果和之前会议上参与者的结果还是有很多不同之处的。他们使用同等数额的资金,玩的也是同一种游戏,但是最终的结果却很不同,为什么呢?因为凌乱的头寸设置以及没有原则的心态。如果人们在盈利率为60%的弹珠游戏中都无法盈利,那么他们在金融市场上又有多少机会呢?可以说非常渺茫!

盈利需要3个关键因素:

1.积极的期望系统

2.头寸设置

3.个人心理

这三个因素其实很容易被普通交易者忽略。要理解这一点,我们就要先看看人们在发展和使用一套积极的期望系统和头寸时的心理基础,而不把这个心理当做另一个无关的话题来讨论。

交易者并不知道一个积极的期望系统是什么

我们大多数人从小就被教育,只有正确率在94%到100%时才是出色的表现。如果你无法获得70%的正确率,那就是失败。错误在学校的教育系统中是会被严厉惩罚的,要么被嘲笑,要么获得很低的分数。但是,只有从错误中,我们才能学习和进步。

在现实世界中,只有获得了300触地得分的棒球运动员才能获得百万的薪水。然而实际上,只有少数人才能接近完美,我们大多数人只是做的不错而已,只是做得对的时候多过于做错的时候。确实是这样,从交易系统中盈利百万的人通常的盈利率也只在30%到40%。

传奇交易者William Eckhardt曾说,普通交易者一个最致命的行为就是过度希望证明交易决定的正确。在我们想要挑战市场的时候,这个因素会产生最不利的影响。

也因此,人们总是不断寻找一个盈利率高达70%甚至以上的交易系统。为了找到这样的系统,他们就一直寻找能让自己保持正确的入场系统。如果在研讨会上有人分享这样高概率入场系统的信息,那么这个人很快就能圈到数以千计的粉丝。但是大家却很少在这样的场合听到关于出场和头寸方面的演讲,因为人们总认为盈利的秘密其实存在于入场中。

不幸的是,如果你检查这些所谓高概率的系统,你就会注意到以下几点:

1. 这类系统通常都会以无数个成功的例子做支撑

2. 只有在你必须设置移动止损时,出场才会成为主题之一

3. 如果你对这些系统进行测试,就会发现期望值并不高,因为这类系统的平均亏损远超过平均盈利。

我们面对盈利很保守,但面对亏损却甘冒风险。

那些真正运行良好的系统更多的是可靠性在40%左右,以及平均盈利远多过平均亏损的系统。了解并合理运用保护止损并及时出场能有利的发展这些系统。然而,这些出场对于部分交易者来说也是非常难的,尤其是当他们面对盈利显得过于保守,但是面对亏损却甘冒风险的时候。

举个例子,在如下的两种情况下,你会如何选择:

1. 必定会亏损900美元

2. 95%的机会亏损1,000美元,然而有5%的机会不会亏损半分

大多数人在这个例子中会尝试赌一赌。他们会选择那95%可能亏损1000美元、另5%不会亏损的机会。你是不是也是这样选的?让我们看看这是怎么回事。如果你用95%(0.95)乘以1,000美元,你可能的亏损是950美元,就是说你为了那渺茫的仅5%能掰平亏损的机会,选择了一个更糟糕的亏损950美元的可能性。然而交易的黄金法则首先说的什么?“尽量减少亏损”。

再举另一个例子,你会如何选择:

1. 肯定能盈利900美元

2. 95%的机会盈利1,000美元,然而有5%的机会没有任何盈利

在这个例子中,你会怎么选呢?大多数人选择的是第1个,盈利900美元。但是,你看看另一个选择,即你有可能盈利950美元。但是大多数人的思维和这却是相反的。他们更愿意拿到既定盈利,而不愿再冒一些风险。而黄金交易法则还说了什么?“让盈利尽量多一些。”

即使是有着高盈利率的交易系统也需要合理的使用出场。但是,当合理使用出场却和我们的惯性想法发生冲突时,再好的交易系统其实也发挥不了作用。

人们总是忽视头寸设置

开仓头寸在交易方法中指的就是资金数额部分。听起来这并不吸引人,它不能像入场方法那样利于你对交易全局的把握。头寸只意味着一场交易中投入多少风险。从弹珠游戏就可以知道,很多人在60%的盈利率中仍然亏损的原因之一,就是头寸设置不合理。而在这样的游戏中,交易结果的变化也几乎都是取决于头寸设置,即投入了多少风险。当然,它也是让你在市场中能盈利多少的最大指标。那么,为什么合理设置头寸对很多人来说却是一个大问题呢?

问题一:赌徒谬论

在一个60%盈利的系统中,你可能在连续1000次中,有7到8次是连着亏损。但是在连续50次中,也可能很容易有5次的连续亏损。

假设我们即将遇到这样的连续亏损前,你投入了资金的10%。简单点说,在连续亏损之前,你的资金为1000美元,你投入10%,即100美元。这时你遭遇第一次亏损。那么你还有900美元。然后你决定再拿出10%投入,即90美元,然后又失败了,这时你还剩下810美元。第三次,你投入81美元,继续亏损后,你还剩余719美元。这时,你就开始想了:“已经连续输了3场,接下来肯定会赢。毕竟,这个游戏有60%的盈利概率。这一回我要投入300美元。”结果又失败,这是第四次,你仅剩419美元。你觉得非常失落。四次交易就亏掉了你近60%的资金。于是你觉得:“现在必须要赢。”因此再次投入300美元。还是失败,你只剩下119美元。现在,你只能盈利900%才能弥补回之前5次连败的亏损,而且这个机会将很渺茫。

有些人可能会想,那就等到5次连续失败之后,再投入300美元吧。如果你依然是这样想,那么你仍然会遇到问题,这就是所谓的赌徒谬论。你亏损的几率是40%,但是这个几率和之前的结果并没有必要的关联。如果你顺应赌徒谬论去投资300美元,那么你还是会有第6次亏损。

问题二:头寸设置很复杂

头寸设置技巧就像入场的艺术一样有点复杂。而且,由于很少有人关注或者清楚了解头寸设置,因此系统软件开发者也完全将之忽视或者置之不理。这样的结果就是,如果你在如今的电脑世界中想要练习设置头寸的技巧,很不巧的告诉你,你必须完全靠自己在电子表格中去测试了。

根据我的研究以及其它来源,我发现了很多被称为“金融怪杰”的交易者。他们有强大的积极预期的系统。但是这些系统其实和普通交易者所使用的系统并没有很大的差别。唯一的不同,就是大多数这类能够在市场上盈利的交易者在头寸的设置上做得非常好。好的交易者通常都使用好的系统,设置合理的头寸,并且遵循实施的原则。

多年前,我参加了一个金融专业会议。其中一个演讲者 Ed Seykota就强调了头寸设置的重要性。他建议,交易者要统计系统的收益向量,也要根据统计结果发展合理的头寸。在这里,收益向量的意思就是指盈利比率,如5:1等等。当有人问怎样发展合理的头寸时,他指了指大脑说,“需要思考”。

很多交易者发现,头寸设置最简单的解决方案就是控制每次交易投入的资金。当然这对于交易资金较小额的投资者来说,确实是一种可行的方法,这种方法就意味着当你想投入更多风险时,就必须同时增加资金。

问题三:大部分交易者并没有足够的资金

在前面提到的那个会议中,Ed Seykota还讲到,任何在每场交易中投入资金3%的交易者可能都是“枪手”。你投入一场交易中的资金,就是你可能亏损掉的资金。比方说,你在金价400美元时建仓,在390美元时止损。那么中间这10美元所冒的风险为1000美元。如果你总资金为25,000美元,那么你在一次合约中就投入了4%的资金,因此你就会被称为“枪手”。

大多数人进入市场时的资金为10,000美元或者更少。他们几乎交易所有产品,所有的交易又非常有风险,因为毕竟他们的账户资金不多。实际上,如果你也可以用这些较少的资金去交易其它的小型市场。但是很多人仍然义无反顾选择进入一个自身资金并不足够达成盈利目标的市场。

结果呢,他们并不考虑交易中最重要的问题,即资金问题,因为他们已经交易得太多。如果他们在市场中生存下来了,而账户资金又开始增长的时候,他们就会想:“现在我的账户中有20,000美元。我应该可以交易两份合约了。”

有什么解决方法呢?

我已经表明了很多为什么普通交易者很难在市场上盈利的原因了。主要的问题是:高期望系统、以及头寸设置。不过大家通常更注重的不是这些问题本身,而是怎样去解决这些问题。其实,这两个问题的来源主要还是心理概念。

要克服这些问题,第一步就是意识到它们的存在。比如说,如果你意识到成功交易的关键是高期望系统,而非高可靠系统,那么这可以算作你长期寻找黄金交易法则无果的教训。你可以开始找到让你有高期望值的根源所在并努力克服,而不用再提高交易系统可靠性的入场技巧了。

其次,当你有一个高期望系统时,你应当要领悟到,要达到这样的高期望值,关键就是要依靠合理的头寸。如果你知道自己作为一个交易者的目标是什么时,你就知道怎么设置合理的头寸来帮助自己达成这些目标了。头寸的设置也有很多种。黄金交易法则其实就是将合理的头寸运用到高期望系统中,并且懂得自我控制。当你意识到这样做的好处后,你向一个成功的交易者又迈近了很大的一步。

最后一步,当然也是很重要的一步,你还需要一套原则来帮助实施这些方法。严格遵循原则,也是帮助你成功非常关键的因素。

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