周一,VIX指数大幅上扬,一度升至31.46的高位,暗示市场强避险情绪强烈。纵观整个11月和12月,该指数一直在20至26区间震荡。

VIX上扬的主要原因是英国出现新冠病毒突变,明年经济强劲复苏的前景再次不甚明朗。

路透旗下国际金融观察(International Financing Review,IRF)研究了今年VIX期货曲线,指出了今年2月份VIX指数期货曲线也出现类似的“扭曲”:

“2月份VIX指数期货曲线出现了巨幅波动,随后在2月至7月间趋于平稳。”

IFR表示,VIX期货的曲线上扬,暗示随着英国脱欧或者新冠病毒愈演愈烈,金融市场将处于一段高度谨慎的时期

“对VIX指数的谨慎是可以理解的,因为市场通常倾向于做空波动率,人们担心VIX指数上扬会引来更长期的多头平仓。”

IFR补充道:

“此前人们对2021年金融市场的乐观前景仍然存疑,后来有效疫苗的出现巩固了明年的乐观预期。但我们必须重申,市场前景与疫情密切相关,病毒的发展情况也预示了市场前景面临的风险。”

IFR概述了导致金融市场再次出现波动的因素:

1.病毒的传播速度比预期的要慢;

2.疫苗因为接种率太低而没有抗疫效果;

3.病毒的变异使得疫苗的效力降低。

最后,IFR总结:

“VIX期货曲线正确反映了市场谨慎情绪,价格走势预示标普500指数将在明年一月初再次创出新高。股市反弹仍不太可能对债券市场产生太大影响,因为欧洲央行和美联储的购买计划,以及人们对安全资产的偏好,将继续抑制收益率。”

IFR还提醒人们注意一个风险。1月5日的乔治亚州参议院决选也可能使VIX期货曲线上升。

蒙特利尔银行(BMO)高级经济学家Sal Guatieri认为,民主党在乔治亚州将大获全胜,这意味着民主党将“一统两院”。

该分析师还认为,民主党如果在1月5日赢得参议院的两个决选席位,还将推出更多的财政刺激,以及在基础设施、教育、住房、儿童保育和环境保护上进行新一轮支出,不过企业所得税的提高和监管的收紧将抵消部分支出。唯一可以确定的是,“明年不会无聊”。

对金融市场的担忧显然在回归,与此同时,美国银行最近也发布了自2020年2月以来的首个股票“卖出信号”。

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