欢迎来到MolecularTrading分子自营特别报告,以下观点为交易员通过公开信息收集编辑,不作为投资建议。我们为大家整理大型投行、机构近期热门观点和市场解读。

本次报告内容选取《SOCIETE GENERALE GLOBAL STRATEGY WEEKLY》报告、以及部分网络公开信息。


警惕另一场食品价格泡沫

作者Albert Edwards、发表于12月17日

报告摘要

包括我(报告作者Albert Edwards)在内的许多评论人士十多年来一直在抨击量化宽松对资产价格的扭曲影响。也许最令人不安的事件是始于2010年底的食品价格暴涨。

许多经济学家认为,美联储的QE2是2010-11年食品价格泡沫的主要原因,食品价格泡沫导致了许多阿拉伯国家的社会动荡和随之而来的革命。尽管多数经济学家目前的注意力都集中在美联储量化宽松(QE)对股市和工业大宗商品价格的影响上,但我们也应该非常密切地关注正在展开的食品价格飙升。

图表说明:VIX指数也称为恐慌指数,FEDBS为美联储资产负债表。随着美国不断刺激政策与量化宽松、资产负债表规模不断扩大。而每次扩大和收缩都会引起VIX指数的波动。而在最近第四季度FEDBS再次扩大,可是VIX并无多大变化维持在正常范围。

图表说明:每周分子自营联手本站数据VIP推出《TM机构交易员电话会议》

食品价格上涨引发的悲剧

英国卫报曾报道:

“十年前的这一周,一位名叫穆罕默德·布阿齐齐(Mohammed Bouazizi)的年轻水果小贩在他家乡突尼斯的省总部外自焚,抗议当地警察没收了他的手推车和农产品。”

这一事件标志着中东和其他地区社会动荡的连锁反应的开始,这些动乱推翻了政府,并被称为阿拉伯之春。尽管对这些革命的叙述起源于长期的不满和对民主的渴望,但许多经济学家认为,自上世纪末以来,全球粮食价格飙升。

量化宽松加剧了食品价格上涨

许多经济学家哀叹美联储的第二轮量化宽松(QE2)在2010-11年与第二轮量化宽松挂钩的情况下加剧了食品价格上涨。然而,事实是,当央行向金融市场注入量化宽松政策时,它们无法控制最终会出现哪些金融泡沫。

联合国粮农组织(FAO)的食品价格指数在过去几个月里再次飙升(该指数衡量的是油籽、乳制品、肉类和糖的价格)。路透社报道,粮农组织11月食品指数连续第六个月上升,几乎触及六年高位。谷物的年通胀率达到了20%,这是自2011年年中阿拉伯之春如火如荼以来的最高年通胀率!

图表说明:食品价格在2020年开始大幅上涨,数据来源DataStream、彭博UBS商品指数系列。

我们都需要非常警惕另一场食品价格泡沫

尽管本·伯南克(Ben Bernanke)否认美联储的量化宽松政策在2011年导致了猖獗的食品价格通胀,但像我这样的许多经济学家认为情况绝对是这样的。

现在疫苗已经到来,投资者正陶醉于政策刺激的周期性受益者,如整体股市、价值股、收益率曲线趋陡和工业金属(如白银、铜)。当然,后者的上升与全球PMI的复苏完全一致。

图表说明:标普500指数迷你连续主力期货(日线)已经上涨至3700关口。

大宗商品进入长期熊市已经有很长一段时间了。当然,我和其他许多人认为,冰河世纪的结束和向大融化的过渡将对大宗商品极其有利。

图表说明:商品与股指比值大幅扭曲,已经跌破历史低点,之前的低点在90年代末的互联网泡沫时代

图表说明:彭博商品指数已经开启反弹模式,即将突破趋势线。

随着工业大宗商品在全球周期性复苏和极端宽松货币政策的推动下向上突破,密切关注我们是否会看到2010/11年食品价格飙升的重演。在阿拉伯之春开始10周年之际,鉴于贫困已经因大流行而变得更加严重,而另一场食品价格泡沫很可能成为压垮非常愤怒骆驼的稻草。

图表说明:联合国粮农组织跟踪全球食品(粮食)价格指数,谷物类食品在量化宽松后涨幅更大、2020年谷物类食品涨幅已经开启。


本文来自分子自营

免责声明:
本文版权归第三方作者所有,相关授权事宜请联系原作者。文中观点均来自原作者,不代表本站观点及立场。特别提醒,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。
声明:以上内容来自于网络,如有侵权请联系删除。

发表评论

后才能评论