当地时间周一,管理着7.3万亿美元巨资的全球最大资管公司贝莱德(BlackRock)发布了《2021年展望报告》,认为随着新冠肺炎疫苗的进展,全球经济重启将加速,建议投资者加码美国和亚太股市,同时减少美债和投资级债券的持仓。

将全球股票评级从中性上调至增持

标普500指数即使经历了3月份的大抛售,但今年仍屡创新高,涨幅超过14%。在贝莱德看来,明年还会更好。

贝莱德预期明年全球经济重启加速,同时各国央行仍会将利率维持在相当低的范围内,风险资产将迎来机遇期,因此将未来6-12个月的全球股票评级从中性上调至增持。

贝莱德分析称,疫情已经使人们抛弃了经济低迷时期的典型投资策略,开创了“新的投资秩序”,寻求明年获利的投资者应加大对股市的押注。

不过,从长期策略角度看,贝莱德仍对股票持中性立场,认为估值偏高,且盈利和分红能力仍将面临挑战。贝莱德全球首席投资策略师麦克·派尔(Mike Pyle)称:

“前景的重大改变将整体提升风险资产,2021年对于风险资产将是非常有建设性的一年。”

贝莱德建议投资者持有一些优质的动量股,同时持有一些周期性股票。

除美国股票外,贝莱德还建议增持新兴市场和大多数亚洲股票,但将日本和欧洲股票的评级下调至“减持”。

就板块而言,贝莱德仍看好科技股,预计这些企业在低利率环境下仍将保持高利润率。虽然此前拜登的增税政策被认为会是科技行业的一大风险,但分裂的国会已经降低了这种可能性。

此外,贝莱德认为,云计算、在线广告和数字支付等趋势也提供了增长机会,而半导体和软件等技术领域可能会显示出领先地位。

派尔表示,贝莱德仍将关注高质量企业的股票,尤其是美国企业的股票,青睐那些即使财政支持令人失望也能运转的企业,同时青睐一些周期股。住房、汽车和原材料领域可能会出现意外的上行。

建议减持美债

不过,对于债市,贝莱德就没有那么乐观了。

贝莱德在策略上将投资级信贷评级下调至“减持”,并称看好高收益债券的收益潜力,同时将新兴市场债务评级上调至“中性”,将亚洲固定收益债券评级上调为“增持”。

贝莱德建议在未来6~12个月内减持全球投资级债券和美国国债,评级降至中性。

相较之下,贝莱德更青睐通胀保值债券TIPS,因为宽松的货币政策和不断上涨的生产成本预期能推高通胀,从而令这类资产受益。展望报告中提到:

“随着收益率接近预期的下限,持有政府债券已经没多大意义。如此低的利率降低了这类资产在股市被抛售时充当压舱石的能力。我们青睐与通胀挂钩的债券,因为我们认为中期内通胀有上行风险。在战略的角度,我们将债券久期维持在中性,因为史无前例的货币政策宽松压制了收益率。”

派尔说,市场将开始为更高的通胀定价。他说:

“在我们看来,从现在到2025年的四五内,美国CPI将升至2.5%-3%区间,这是我们的基本预期,大致相当于美联储将成功实现通胀超调。我们认为市场将开始定价这种情况,尤其是在疫苗分配顺利和明年经济强劲重启的情况下。”

贝莱德的通胀预期与其经济增长将加速的观点是一致的,它认为通胀会上升,但央行政策会使政府债券收益率无明显增长。派尔说:

“通常情况下,人们认为通胀上升会给风险资产带来消极影响,但我们认为那是错误的。”

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