入市未晚！一场历史性的资本轮动正在这个板块-EA分享网_交易学习APP_国内知名的交易学习教程及外汇智能量化交易EA分享网站EA分享网社群

本文来自本站数据旗下美港电讯APP，港美股数据，就是快，请戳下载链接或扫码立即下载。

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂喜中消亡。

时下华尔街充斥着各种噪音，市场结构本身也放大了每日的波动，投资者更难转向关注股价表现的长期驱动因素。

资本轮动

在今年9月初登顶的Invesco纳斯达克100指数ETF（QQQ）开始泄气了。包括Facebook、亚马逊、苹果、奈飞在内的备受推崇的FAANG股票，除了Alphabet之外，都相对表现挣扎。但这一点，在某种程度上被标普500指数近期的新高所掩盖。在科技股挣扎的同时，大宗商品股却在飙升，由最受欢迎的能源股领涨。

科技股步履蹒跚

FAANG科技股在标普500指数与纳斯达克100指数中占据主导地位，前期所向披靡的走势目前已表现得步履蹒跚。告别了集体破顶的金秋9月后仍能走高的就只有Alphabet，与此同时，标普500指数创出了新高。

这种相对的挣扎在苹果身上表现得最为明显。苹果在9月登顶，Seekingalpha分析师曾在8月初做过看跌判断，苹果股票的估值达到了10年来的最高水平。自8月初以来，苹果股价已经明显落后于标普500指数，两者累计涨幅分别为5.1%、9.2%。

苹果股价的变动标志着市场领导地位的改变。苹果一年前的市值超过了美国能源股的整体市值，之后又比这一水平翻了一番。在9月份苹果市值超越了罗素2000指数整个市值的时候，时势就开始转变了。

所以，不难怪FAANG摇摇欲坠，而小型股与能源股正以报复式的姿态走强。

大宗商品股反弹

过去一个月在能源股的带领下，大宗商品类股经历了凤凰涅磐般的反弹。从另一个角度来看，对经济和通胀敏感的股票目前正引领着股市的广泛反弹。

自今年3月23日股市触底以来，SPDR S&P金属与采矿指数基金(XME)上涨了110.9%，由钢铁股领跑。

SPDR S&P油气开采&生产ETF (XOP)累涨85.3%，仅本月已经涨了47%。

SPDR能源类股基金(XLE)涨64.1%，仅本月就上涨了40.4%。

Invesco纳斯达克100指数ETF(QQQ)累涨73.5%，本月仅涨9.3%。

VanEck Vectors黄金矿业ETF(GDX)涨62.6%，本月跌10.9%。

SPDR标普500指数ETF(SPY)累涨60.1%。

从上面的图表可以看出，对经济和通胀敏感的股票最初引领了股市复苏，然而，能源类股在达到6月高点后明显回落。2020年9月初，Invesco纳斯达克100指数ETF(QQQ)接手引领复苏，然而，由于能源类股的回暖和基本材料股（特别是钢铁板块）持续走强，周期性股票再次占据市场主导地位。

钢铁价格走强=经济健康复苏

过去两个月，钢铁价格一直非常强劲，与油价并驾前驱，回涨速度比许多投资者和专家的预期要快。

美国钢铁类股与所有其他周期性股票，都受益于不断涌现的疫苗好消息，但是早在疫苗利好前，钢铁类股就上涨了。

这是一个供应需求的故事，由资本循环驱动。

从年初爆发新冠疫情、城市封锁、到现在由新兴市场带领的全球经济重启，对许多商品的需求正在加速爆发，形成一个非常有利的定价环境。

向资本支出大刀阔斧，埃克森美孚就是一个很好的例子，这家石油巨头在今年四月宣布将2020年资本支出预算从预先的330亿美元大幅砍至230亿美元。而在近期业绩公布时，埃克森美孚又预计2021年资本支出在160-190亿美元之间，支出水平进一步削减。

正是这些资本支出的削减导致大宗商品价格上涨。针对钢铁股，GLJ Research近期上调了美国钢铁和克里夫天然资源公司的评级，分析师Gordon Johnson表示，由于钢铁供应严重短缺，他预计美国钢铁价格将"大幅上涨"。

美国钢铁公司是美国第一个“10亿美元公司”。它由11个钢铁公司合并而成，为纵向型托拉斯，不但控制钢铁厂、还涉足铁矿公司、轮船公司和铁路公司。尽管最新公布的Q3财报显示钢材总出货量同比下降16%，总收入同比下滑24%，但CEO表示市场已经开始复苏，第三季度业绩超公司预期。

这种资本周期的轮动正在整个大宗商品领域上演，而大部分投资者仍未发觉。

那么，考虑到像美国钢铁这类股票已经从低点翻了一番，现在买入，还能赚吗？

未来可期。因为在2015年末和2016年初，美国钢铁公司的股价在一年内从大约6美元的低点涨了40美元。除了这种说法之外，还有一种观点认为，2016年的举措只是开胃菜，考虑到自08年金融危机以来大宗商品股市熊市的严重程度，预计资本周期的影响范围更大。