前贝尔斯通分析师Jesse Felder说:

“我喜欢从三个独立但相互关联的动态因素来看待股市和证券:基本面、情绪和技术面。”

基本面包括收益、资产净值、趋势以及估值,市场情绪是投资者对某些东西的感觉,而技术面实际上只是分析价格趋势的一种方式。

股市是由一个个起起伏伏的周期组成的:

通常,一个证券或一个市场估值上升,是因为良好的基本面带动乐观的情绪和强劲的上升趋势。估值最终会过度扩张、偏离基本面,市场情绪变得太过乐观,上升动能就会开始减弱;

在某个节点上,趋势会逆转。随着趋势转向下行,市场情绪将开始转变。动能将在趋势的中段达到峰值;

估值最终会变得合理甚至变低,而由于长期下跌趋势,市场情绪也会变坏。最终,下跌势头也会减弱,市场情绪触底反弹,趋势在此节点再次逆转。

单独研究每一个因素有意义,但三个因素加在一起研究更有意义。

基本面

股神巴菲特曾提出“巴菲特指标”,即股市总市值除以国民生产总值GNP的比例,这一指标一直被市场奉为圭臬,用来衡量股市是否被高估或低估。

目前它离历史高位仅一步之遥。换句话说,美股从未像今天这样昂贵,这在很大程度上是基本面恶化、估值飙升的产物。这不仅意味着远期回报可能会异常惨淡,下行风险也从未像现在这样大。

【市场情绪】

即使是最谨慎的投资者也会承认,券商的贷款数量(以保证金买入、以证券为抵押的贷款数量)是观察投机规模的一个良好指标。——美国经济学家加尔布雷斯

如果保证金债务的水平能揭示投机的规模,那么就像前所未有的估值一样,我们也可以推断,高企的保证金债务是由空前的贪婪情绪驱动的。

【技术面】

对我来说,技术分析就像温度计。如果你是一个负责任的市场参与者,你要尽可能地了解市场的一切,要知道市场是热情高涨,还是冷却停滞,这样才能获得优势。——金融大鳄布鲁斯·科夫纳

技术分析一个非常简单易用的指标就是RSI。在18个月的RSI指标中,超卖是良好的长期入市点,而超买表明强劲的上升趋势已经持续数年。按照这一标准,上涨趋势在近3年前见顶,此后一直在减弱,当前形成了第二高点。

这三个指标合在一起描绘了一幅极度高估的股市图景,尽管股价正在失去上升动力,但投机热潮还在推高股市。这是教科书式的股市周期“晚期”,Jesse Felder建议投资者应对股票这一资产类别多加谨慎。

声明:以上内容来自于网络,如有侵权请联系删除。

发表评论

后才能评论