随着对冲英镑波动的风险成本再次飙升,策略师们建议采取一系列非拥挤的交易方式,来对冲英国脱欧这个冗长的政治连续剧给市场所带来的波动。

策略师们从另一个角度出发,提出了一个观点:投资者可以直接对英国未来的经济押注,而不必押注英镑的汇率波动。具体来看,这些策略包括押注欧元区债券利差、投资股票衍生品以及押注通货膨胀曲线形状。

本周一,欧盟委员会副主席谢夫乔维奇日内在一份声明中表示,欧盟和英国负责执行和实施脱欧协议的联合委员会将于11月中旬再次举行会议。

随着英国与欧盟之间迟迟未能达成协议,英国首相鲍里斯·约翰逊仍在为进一步的谈判留出空间,这刺激投资者为潜在的新冲击做准备。考虑到这一点,策略师提出了以下三种另类的投资方法:

策略1:押注欧元区债券利差

摩根大通数据显示,对保守型交易者而言,要对冲英国脱欧风险,出售爱尔兰国债并购买法国国债似乎是一个不错的选择。因为投资者可以通过爱尔兰国债与法国国债间的利差和英镑之间的倒挂相关性进行押注,并从中获利。

具体来看,英国与欧盟间的谈判陷入僵局将会打压市场情绪,致英镑贬值,由于爱尔兰经济对英国的依赖超过了英国周边的所有邻国,英镑贬值势必将打压爱尔兰国债收益率,从而扩大爱尔兰国债和法国国债收益率间的价差,这也产生了套利空间。

对于激进型交易者而言,可以选择以下两种交易策略:

策略2:投资股票衍生品

在股市中,存在一种观点认为,无协议脱欧对于英国富时100指数产生的负面影响,比欧洲斯托克50指数要小,这是因为英镑的贬值往往可以减轻对英国上市的跨国公司股票的影响。

因此,策略师建议卖出英国富时100指数的看跌期权,同时也可以买入欧洲斯托克50指数的看跌期权。目前,从定价上来看,这种交易似乎正在流行,因为以波动性衡量的基准看跌期权价格远高于五年平均水平的交易。

策略3:押注零售价格通胀率曲线倒挂

最后,由市场衍生的通胀预期中还存在一种交易策略。交易员预计,相对于未来30年,未来5年的通胀压力会更大,这将刺激零售价格通胀率曲线倒挂。目前,零售价格通胀率已接近历史极值,比过去30年来的均值高出约48个基点。

但彭博情报全球衍生品策略师坦维尔.桑德胡指出,如果英欧谈判达成贸易协定,或将促进英镑升值,进口成本压力将大大缓解,那上述所有有关通胀的预期都可能发生改变。

最后,展望未来英镑的走势,摩根士丹利跨资产策略师安德鲁·皮茨预测:

到11月初,若英国与欧盟达成某种形式上的交易,英镑兑美元将飙升至1.40,而目前该货币对运行在1.30美元附近,多头的投机空间巨大。

安德鲁·皮茨还表示:

“未来几周内,任何有关英镑的积极消息都有可能影响跨境资产交易,欧元区债券利差和通货膨胀曲线。”

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