美元的持续下跌,正导致外汇市场和美国股市的波动率指标出现罕见分歧。 

上个月的美元暴跌对全球货币市场造成了极大的影响,导致衡量汇市波动预期的指标不再与美国股市的类似指标同步变动。摩根大通全球外汇波动率(JPMVXYGL)与衡量美国股市波动的VIX指数之间的40日内关联系数跌至零以下,为2009年以来最低。

英国法通投资管理公司多资产基金管理主管John Roe表示,如果美元保持目前的波动,未来或将成为影响风险情绪和市场预期的主要因素,甚至可能主导未来市场发展。而股市方面,目前美国股市给人的感觉已经趋于平静。

出现这种情况的原因在于外汇交易员对未来几个月的不确定性以及美元的前景感到担忧。未来的不确定性包括美国大选,以及北半球冬季冠状病毒感染病例可能大幅增加。

另一方面,美股隐含波动率已经跌至2月21日以来的最低水平,原因在于美联储的刺激措施掩盖了企业营收面临的风险。昨天(周二),标普500指数再次创下了历史新高。上周高盛还上调了对标普500指数的年底预期。

美股无视经济基本面的疲软不断走高,美联储前所未有的刺激措施是主要推动因素。美股再创新高也让投资者明白了一个道理——千万不要跟美联储对着干,因为没有好下场,过去几个月看空美股的投资者应该能够深刻体会到这一点。

目前,只要美国疫情没有完全得到控制,美国经济复苏没有步入正轨,美联储就不可能撒手不管。也正因如此,市场预期美联储将在未来维持低利率水平,并且还会继续采取一些措施,这将导致美国政府债券收益率继续走低,导致资金流入股市。

相比美国股市,接下来几个月,货币市场参与者可能会更焦虑。

法国兴业银行驻伦敦多元资产策略师Sophie Huynh表示,缺乏相关性凸显出美元以外资产的多元化走势,这意味着未来货币市场可能更不稳定。但现在问题是,美股接下来是否也会出现同样的情况。

目前来看,投资者对美股的预期比较乐观。美银新发布的8月基金经理调查显示,专业投资者中有46%都认为美股已经再次进入牛市,刷新了2月以来的高点。这份调查报告还有几处比较明显的变化,例如认为美股上涨只是一波超跌反弹的基金经理比例从47%降至35%。超过一半以上的基金经理看好美国经济复苏,并且认为美国企业利润会进一步回升。

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