标普500指数在过去102个交易日里上涨了54%，创下同期历史上的最大涨幅，并正逐步接近历史高点。这让投资者开始思考：目前的股市是会出现双顶还是向上突破？
路透策略师April Joyner在周一指出，随着主要股指逼近历史高位，标普500指数P/C比值（看跌和看涨期权未平仓量之比）的5日移动均线表明：
“无论标普500指数接下来是形成一个近乎完美的双顶，或是创下新高，这一指标似乎意味着市场可能很快就会面临不稳定的局面”。
以下是Joyner的详细分析：
随着标普500指数周二突破2月收盘纪录高位3386.15，涨至日高3387.85，P/C比的5日移动均线目前录得0.492。从反向投资的角度来看，这暗示市场正过于乐观或过度自满，很容易出现逆转。
记住一条重要规律：当标普500指数涨得越高且P/C比值越低时，股市回调的风险就越大。
自2018年末以来，当标普500指数触及重要关口时，该指标读数往往低于0.60。事实上，在今年6月初，当这一指标跌至20年低点0.402后，标普500指数在短短5个交易日内从高点迅速下滑超过8%。
也就是说，在2018年末和2020年初标普500指数两次最剧烈的下跌之前，标普500指数收盘价越高，P/C比5日均值的底部就越高。该指标在6月初触底后，又在7月中旬形成了一个更高的底部。现在，它似乎已经在本月形成了第二个更高的低点。与此同时，标普500指数继续上涨。
因此，Joyner再次强调了自己的观点：随着标普500指数一度成功上破其2月份创下的高点，无论该指数接下来是形成一个近乎完美的双顶，还是创下新高，P/C指标似乎都意味着市场可能很快就会出现巨震。
金融博客零对冲对此表示，虽然疫苗研发成功的希望与全球流动性增加已经促使市场反弹至接近历史高点，但许多因素表明，市场仍充满了许多迫在眉睫的危险：包括国家的重新开放可能出现反转、经济复苏态势由“V”型变成耐克的“√”型、愈发严重的预算赤字及债务负担，还有老生常谈的估值过高问题。
也许，美股是时候结束“死猫式反弹”了？
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