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最近了一些新的学术证据解释了为什么华尔街对资金流向这么痴迷。

根据一篇最近发布的论文,对冲基金相比其他投资者群体对股票价格有着更大的影响力,而被动投资者则是影响力最小的群体。

芝加哥大学的Ralph Koijen、纽约大学的Robert Richmond以及普林斯顿大学的Motohiro Yogo研究了过去十年美国、英国、欧元区和日本市场的数据。他们的结论是:

若所管理资金规模相同,对冲基金对股票估值的影响比养老基金这样的长期投资者要高出三倍以上。

哪些投资者对股票估值和预期收益很重要?作者写道:

“考虑到对冲基金相对较小的规模,其影响力十分显著。”

小型投资顾问则具有第二大的股价影响力,并且从很多其它特征而言具有更大影响。

这些发现及时提醒了人们主动管理型基金在主要市场所起的关键作用。被动投资基金多年来一直在吸引资金流入,并且在日常交易中所占的比重越来越大,但有人担忧被动投资最终可能会破坏价格发现。

在新冠疫情引起的市场动荡中穿行之际,养老金和家族办公室等大型投资者正对对冲基金投下新的目光。

尽管对冲基金行业连续九个季度经历资金外流,但彭博Mandates调查显示该行业即将迎来形势好转。几周前瑞信的调查也发现了类似趋势:对冲基金的净需求达到至少五年来最高,对该行业的兴趣超过对其他行业。

这是陷入困境的对冲基金行业迎来转折的最新信号。在过去十年大部分时间,由于收费高昂而回报平庸,对冲基金遭投资者冷遇,一直处于艰难的融资环境中。过去数月,乔治·索罗斯的家族理财室和德克萨斯州养老金等知名投资机构都在投入对冲基金,以实现资产多元化。

彭博调查了5月14日到6月10日期间资产超过5000亿美元的50家机构投资者。以下是调查结果:

几乎一半的机构投资者重新调整投资组合,已经增持或计划今年增持对冲基金。在六种主要替代资产类别中,对冲基金成为首选,其次是私人债务。大约60%的受访者表示是因为市场动荡而重新调整投资。

多空股票是最受欢迎的对冲基金策略,其次是不良债务和全球宏观。投资者对基金中的基金(FOF)兴趣最低。

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