(图源:子图网)

这一轮经济衰退开始三个月后,美国页岩油钻井公司正在恢复生产,但产量仍将继续大幅下降,从而拖累美国今年晚些时候的整体产出。随着油价接近每桶40美元,许多钻井公司已经能够覆盖运营成本。

美国能源调查公司Rystad Energy估计,页岩油此前因低油价而关闭的产量至少已经恢复了30万桶/日。美国能源咨询机构JBC Energy在通知中写道,4月和5月一共关闭了115万桶/日的产量, 7月和8月产量将迅速恢复。

但这些并不意味着美国石油产量将呈v型反弹。

先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)的斯科特·谢菲尔德(Scott Sheffield)向彭博社透露:

“40美元的油价未必足够。在40美元的油价下,没有人会增加钻井,没有人会增加钻机队。”

谢菲尔德还表示:

“我试图让欧佩克成员国相信,我们的行业已经发生了变化。现在产量增长放缓了,向股东返还现金是重点。”

恢复生产也不等同于钻探新油井。谢菲尔德还指出,40美元油价并没有带来什么变化,油价需要涨到45-50美元,才能看到人们开始增加钻井平台和压裂设备。他补充说:

“大多数公司的杠杆率过高,由于已经难以继续从股市融资,它们将利用现金流来修复资产负债表,所以在我看来,页岩油公司并不会急于增加钻井活动。”

尽管钻井重启后会带来短暂的冲击,但由于钻井已经大幅减少,美国整体产量仍将继续下降。谢菲尔德认为,在没有投资的情况下,页岩油产量的年均递减速度会在35%到40%之间。许多钻井公司今年将尽力保持产量持平,或者尽量减少产量下降。他估计,到2021年底,美国的石油产量将跌破1100万桶/日。

其他分析师也有类似的展望。能源咨询机构JBC表示:

到今年9月,页岩井的自然减产将累计达到近200万桶/日,这将使美国的供应量一直受到抑制,直到2021年中期。”

高盛评论道,由于对二叠纪盆地的前景更为保守,2021年石油市场的前景“总体看涨”。该行分析师与六家大型二叠纪油气生产商会面后进一步表示,他们得出的关键结论之一是,在恢复两位数的产量增长之前,油企高管们会优先认真考虑现金流和降低杠杆率的问题。

除此之外,该行分析师在一份报告中指出,生产商普遍认为,早期产量增长更多是一种上行趋势,而非基本情况。高盛认为,这些高管预计2021年油价不会升至50美元区间,而是将维持在40美元区间。

油价保持在每桶40美元区间符合欧佩克+的目标,该组织希望阻止页岩油反弹。一位熟悉欧佩克+谈判的俄罗斯消息人士对路透表示:

"欧佩克+的计划是维持油价在每桶40-50美元,因为一旦油价进一步上涨,例如涨至每桶70美元,就会鼓励包括美国在内的产油国过量生产。"

近期欧佩克+实施减产协议并短时期内延长减产已经拯救了石油市场,甚至可能导致2020年下半年供应不足。能源调查公司Rystad Energy石油市场主管Bjornar Tonhaugen指出:

"就算欧佩克+的减产量缩小200万桶/日,至770万桶/日,只要需求持续复苏,我们认为原油市场从8月起将出现供应不足。"

Rystad Energy还认为,油价上涨会促使美国减少的石油产量迅速恢复,最终导致压裂机组人员提前结束休假。

然而,市场在几年内都不会回到大流行前的状况。因为除了需要清理堆积如山的库存外,美国页岩油还有大量债务即将到期。最重要的是,尽管需求在上升,但可能会远不及大流行前的需求水平。

正如先锋公司的谢菲尔德所表示的那样,在许多经济体“重新开放”之后,需求将迅速反弹至9400-9500万桶/日,但之后几年的需求将停滞不前,直到冠状病毒疫苗能够广泛普及。他预测,全球石油需求要到2022年或2023年,才能回升到大流行前的约1亿桶/日的水平。

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