在经历了史无前例的油市“黑色星期一”之后,我们见证了一场同样疯狂的全球“口头”救市行动。

据金十整理,在油价跌至负值的24小时内,沙特、俄罗斯、伊拉克、美国、加拿大等几个主要产油国无一缺席,其官员纷纷亮相发表意见,以期稳定市场信心。

欧佩克连忙举行电话会议并评估了市场形势,各国石油部长们重申了削减石油产量的承诺;

美国能源部长布鲁耶特指出,正采取非常激进的措施帮助石油公司;

俄罗斯能源部长诺瓦克称,如果有必要,欧佩克+完全有能力做出反应;

伊拉克油长嘉班表示,欧佩克+可能采取进一步措施消化供应过剩。

然而,由于新的政策并未对深化减产或提前减产作出确切的承诺,投资者依然对油市前景感到悲观。油价“照跌不误”。

原油市场面临着兵荒马乱的至暗时刻,除了产油国等直接的市场参与者,还有谁能拯救油市呢?有人把目光投向这个堪称万能的“接盘侠”——美联储。

01 “鞠躬尽瘁”的美联储

确实,自3月9日油价战引发股市崩盘以来,美联储就进入了疯狂的“买买买”模式,开启无限量QE,购入商业票据、MBS、ETF,甚至垃圾债。

据统计迄今美联储已经注入逾6万亿美元的流动性;另外美联储一举将联邦基本利率下调至零。

可以说,为了拯救市场,美联储可谓尽其所能。因此有人认为,面对这样一场油价大崩盘,美联储也可能不会束手旁观。

毕竟,原油是美国工业的心脏,油价暴跌将让本已债务累累的油企负担更重,甚至可能掀起新一轮违约潮,引发严重的信贷危机。

当然,可能你会反驳,这次油价雪崩和3月份那次不一样,主要体现在,3月中的油价战严重拖累了股市;而当前主要的能源公司跌幅相对可控,如能源板块昨天跌幅1%,甚至小于标普500指数的跌幅。

然而,金融时报分析师KATIE MARTIN提醒,油价暴跌对市场来说是一个警告,我们不能因股市近一个月的反弹而错误的选择忽略风险:

“这是最直接的信号,表示全球经济正处于严重困境中,制造商、航空公司和家庭预计不会很快恢复。”

高盛的首席全球股票策略师Peter Oppenheimer和摩根大通资产管理公司的首席市场策略师Karen Ward都不约而同指出,当前股市反弹得太快了,市场仍过于乐观。

02 这一次美联储会兜底吗?

一直以来,在市场混乱之际,美联储总是能及时干预,比如当股市和债券市场的风险飙升时,美联储鼓励投资者购买股票,同时承诺购买大批债券以支持债券市场,这有效压低了债券收益率。

面临油价暴跌,这一次美联储会出手吗?

我们不妨列出美联储可能干预油市的几个选项,再一一分析其可行性。

选项一:放宽页岩油企业的贷款条款

事实上,在周一油价暴跌之后,美国能源行业已经要求国会施压美联储,以变更贷款条款。

本周一,美国能源行业致函美联储,请求调整关于6000亿美元贷款便利工具的条款,还要求将计划中的最大贷款规模2500万美元进一步提高,以便美国的石油和天然气企业能通过申请相关资金来偿还它们不断膨胀的债务。

代表着数千家独立油气生产商的独立美国石油协会(IPAA)在信中写道:

“油气生产商并非寻求政府补助,他们寻求的是一座能帮他们从这场经济混乱中存活下来的桥梁。

众所周知,在2008年次贷危机爆发后,美国通过了针对金融机构监管的《多德-弗兰克法案》,对美国大型银行机构进行从严监管。由于资本限制,不少油企无法从银行处获得贷款。

当前原油行业已经遭遇重创,银行停止输血令油企惨上加惨,考虑到这一点,美联储同意调整贷款条款的可能性不小。

然而,正如金十此前的报道指出,就算美联储肯放宽条款,银行出于担心秋后算账,未必肯放贷

摩根大通在2008年的时候,听从美联储而违背监管,从美联储融钱继续做市买债券,危机过后却被处罚。

另外,持续不断地为页岩油行业输血也未必能彻底挽救这个行业。

不少油企近几年的利润已经大幅下滑,在运营水平未有改善的情况下,无限制输血可能只是浪费。事实上,有观点认为,油价暴跌可能是页岩油行业一次大洗牌的机会,将把经营不善的油企淘汰出市场。

选项二:购买原油相关的股票

购买股票的选项可能也在美联储的考虑范围内。

乍一看,这一做法很荒谬。但是,在美联储将垃圾债纳入购买清单之后,购买股票似乎已经不远了。此前美联储前主席耶伦也建议国会考虑扩大美联储购买其他资产的权力。

事实上,美联储也已经开始购买没有联邦担保的证券,如利用二级市场公司信贷基金(SMCCF)公开市场上购买公司债券ETF;利用一级市场公司信贷工具(PMCCF)大举购入商业票据融资工具和公司债务。

值得注意的是,美联储购买的垃圾债一定程度上也惠及页岩油行业,因为石油和天然气公司是占据垃圾债券市场的很大一部分,比例达到11%。

不过,央行购买股票向来都是极具争议性的。

反对者担心,随着股市波动,购买股票后美联储将面临更高的市场风险而这种风险最终可能转化为纳税人的损失。而众所周知,近日油市波动率高企,购买石油股也面临着不少的风险。

除了备受争议外,这一计划在实现上也存在阻碍。要购买股票,美联储需要国会批准,否则在法律上无法做到这一点。

选项三:购买原油

最后一个提议最为激进,也最难以被人接受,有人建议美联储购买原油。

分析师Samburaj Das指出,购买原油看似荒谬,但美联储绝对有理由这样做:

“这是一场危机。油价暴跌可能会破坏美国在石油和天然气行业的就业。而对于普通消费者来说,这将影响燃油价格。

一直以来,美联储肩负着两大目标:促进就业和稳定物价。考虑到这一点,没有什么是不可能的。”

而就算美联储不购买原油,政府也会这样做。特朗普周一强调,美国将购入7500万桶原油加强战略储备,“这是购买石油的绝佳时机”。当然,特朗普目前没有购买权力,需要得到国会的许可。

而美联储的购买权力也受到国会限制,此前也没有购买原油的先例。

但是这一次,在史无前例的油价雪崩之后,页岩油行业似乎已经走投无路。你认为“为经济兜底”的美联储,会出手“接盘”吗?


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