首先从最基础的科普说起,美联储加息降息,这个“息”到底是什么?
这个息是联邦基金利率。
联邦基金利率指美国商业银行之间的隔夜拆借利率,是商业银行将超额准备金借给其他资金短缺银行的计息标准。联邦基金利率是美国经济中最重要的利率,它影响整个货币和金融环境,进而影响就业、增长以及通胀等关键经济面。
联邦基金利率如此重要,因此它是短期利率的代表。
利率期限结构中的预期假说指出,“长期利率是预期的未来短期利率的平均数”,所以短期利率的升降将导致长期利率的同方向变动。
这时你应该有这个疑问:这个经济学假说,实际上真的是这样的吗?
我获取了从上世纪六七十年代至今美国联邦基金利率与10年期国债收益率的走势对比图,从这张图可以看出,这种趋势确实成立。
这时我们才真得敢说,短期利率确实影响长期利率。这就是我们都应该有的——“质疑-验证”的思考过程。
长期的利率实际上代表了存款收益和借贷成本。
长期利率下降,则存款的收益下降,大家就都不愿意存钱了,同时贷款成本也下降,居民更愿意负债消费,企业更愿意负债经营,投资机构也更愿意低成本借资金来进行投资……这样一来,支持经济增长的两大重要支柱——消费与投资——都得到了促进。
所以虽然降低联邦基金利率看似只是小动作,但是却可以成为刺激经济的有效手段,这就是利率的传导机制。
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