美联储加息是什么意思?对中国经济和央行的影响有哪些?

  一、美联储加息加的是什么息?

  美联储是半个政府机关,加息当然是上调政策利率或者说基准利率,美国的基准利率是美联储和商业银行们之间的借钱利率(联邦基金目标利率),美联储是银行的银行,充当最后贷款人角色,当银行们没钱的时候只能向美联储伸手,当利率提高的时候银行的成本会相应抬高,最后会反映到普通人房贷、存款以及企业融资上。

  中国的基准利率(政策利率)则是存贷款利率,也就是商业银行和咱们普通老百姓、企业(机构)之间的借钱利率。一般而言,央行会设定一个利率基准,目前一定期存款基准利率是1.5%,在2013年之前,商业银行与企业、居民的借钱利率必须控制在基准利率上下限一定的幅度内,当然目前已有所放松。

  虽然自2015年以来美国连续加息多次,但中国的基准利率丝毫不为所动,维持在2015年的水平(一年期存款利率1.5%,5年期贷款利率5.9%)。变动的主要是逆回购和MLF等操作的利率,其实,上调逆回购和MLF利率和美国式的加息是一样的,都是提高商业银行-居民、企业之间的借钱利率。

  所以每当美联府正式宣布加息的时候,央行往往在次日宣布上调逆回购和MLF利率,比如2017年12月份,2017年6月份。   

  二、央行为何要同步上调逆回购和MLF利率呢?

  利率是资金价格,当美国加息的时候,美国的存款、国债收益率肯定更高,如果我是国际套利资本家,我肯定更愿意买入美国资产,抛售本国资产,结果美元升值,人民币下跌,这个时候央行会面临两个选择:是允许人民币价格下跌还是同步提高国内利率?从过去的历史看,央行选择第二种的概率大些。

  三、为什么在美联储加息的背景下,逆回购和MLF变了,而基准利率却如何淡定?

  1、2013年开始,央行开始放宽存款利率上下限,银行们可以在基准利率的基础上获得更多的利率调动空间,我们在房贷、消费贷、企业贷款利率更多取决于银行的成本,而不仅仅限于基准利率,所以央行的基准利率正在弱化,而逆回购和MLF等利率的重要性正在上升。

  2、逆回购和MLF和美国基准利率是一样的,如果央行应对美国加息,最好的方式当然是上调逆回购和MLF利率。

  3、中国的货币投放方式主要有两种:外汇占款(美元换人民币)、逆回购和MLF(国债换人民币)。2015年开始,前者的比重正在下降,而后者的比重在增加,那么这样一来逆回购和MLF利率的重要性越来越大。

  4、虽然基准利率的作用力正在下降,但它确是普通老百姓认可度比较高的利率,当基准利率上调的时候可能会给市场带来心理冲击,毕竟中国经济正在换档,不到非常必要时候,不会轻易开这一枪。

  四、这次美联储加息与以往有何不同?

  1、这是美联储新任主席鲍威尔上台后的首次加息,他是今年2月3日从耶伦手中接过棒子的;

  2、此前美国总统特朗普坚持初步实施25%的钢铁关税和10%的铝关税,全球贸易战的阴云密布;

  3、美股今年2月份暴跌,美联储陷入“救市”与否的尴尬。   

  五、新任美联储新主席鲍威尔对加息的态度是如何?

  总的来说,新任美联储主席鲍威尔对加息的态度与前任较为一致,即渐进式加息!我们来总结下他的主要观点:

  1、资产价格:有些资产价格(美股)很高。银行体系和金融体系相当稳健,他不担心真正的系统性风险在升高。

  2、货币政策:(股市)市场波动不会阻挡加息步伐,不会“预判”加息次数。对于今年加息是否超过3次,他说:没说加息超过三次的适用场景。

  3、财政政策:目前财政政策(减税)变化会对货币政策产生影响,只是较难预测具体后果。

  

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