本文我们会主要解释两大交易大师的指标:一个是艾略特波浪
理论,另一个是江恩理论。 

首先我们会介绍两个理论的背景,再来讨论他们
在当前市场环境的缺陷一一
 

      一、波浪理论 

      波浪理论:美国证券分析家拉尔夫•.纳尔逊•.艾略
特(liR_N_ENiott)精炼出市场的13种形态
(Pattern)或波浪(Waves),在市场上这些形
态重复出现,但是出现的时间间隔及幅度大小并
不一定具有再现性。

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 图1,上升中的波浪
 

图1简单的介绍了波浪理论,每一周期由5个上升
浪(1-2-3-4-5)和3个下跌浪(A-B-C)组成。

且认为无论趋势的规模如何,每一周期由8个波浪
构成这一点是不变的。 

       二、江恩理论
 

       江恩理论:投资大师威廉•江恩(Willian
D.Gann)通过对数学、几何学、宗教、天文学的
综合运用建立的独特分析方法和测试理论,结合自己在股票和期货市场上的骄人成绩和宝贵经验提出的。
 

江恩理论是一套系统,主要包括江恩时间法则、
江恩价格法则和江恩线等。 

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 图2,威廉-江恩 

       江恩线 

       江恩通过江恩圆形、江恩螺旋正方形、江恩六边
形、江恩“轮中轮”等图形将价格与时间完美地融合
起来。
 

       在江恩的理论中,“7”是一个非常重要的数字,江
恩在划分市场周期循环时,经常使用用“7”或“7”的倍
数,他认为“7”融合了自然、天文与宗教的理念。
 

       市场研究上研究江恩圆的人并不多,散户研究更
是少之又少。

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       图3,江恩圆(手绘) 

       循环理论
 

       江恩的循环理论是对整个江恩思想及其多年投资
经验的总结,也是江恩在技术分析中最为创新的理论。
 

       核心思想是把时间的循环加入到市场分析中,时
间也成为市场分析的一部分,并且运用在交易和
分析中。 

       江恩把他的理论用按一定规律展幵的圆形、正方
形、和六角形来进行推述。

       三、波浪理论和江恩的缺陷
 

       江恩和波浪理论的缺陷集中在两点 

       1. 价格行为的分析过于片面,由价格推动行情的
时代已经过去
 

       2. 经济循环在当今互联互通的时代越来越不明显
 

       我们不太愿意去讨论指标和理论的对和错。因为
指标是工具,它并没有什么对错。但是有些指标
的确并不适合现在的市场。
 

       比如波浪理论和江恩,我们能看出波浪理论和江恩的基础是行情的周期性循环,或者说是经济的
周期性,这些基础在当前市场已经发生了翻天覆
地的变化。 

       缺陷一:价格行为的分析过于片面 

      当时的技术分析都是把行情价格等信息抄录,自
己在纸上绘制图表。当时的全球金融环境非常容
易受到战争、政策的影响。 

       因为国与国直接并不互通。如果我是美国人,想要买英国的股票是很难的。所以股票期货的价格直接反应当前国家的经济状况。
 

       价格上涨,会推动更多的人买涨。价格下跌会推
动更多人的做空。由于经济体相对封闭,价格作
为主因引领行情。无论是江恩还是艾略特波浪理
论,都是分析价格作为主因的行情。 

      过去封闭格局,价格推动的行情规律明显。比如
97年亚洲金融危机,中国股市却一路上涨!标准
的波浪走势,97年中国的金融幵放并不多,所以
不受亚洲金融危机影响。

       到了08年,市场幵放加大,次贷危机影响中国股
市跌的惨不忍睹!波浪理论和江恩理论就一点都
不可能分析出来,也不可能产生应有的规律。 

       缺陷二:经济周期性在当今越来越不明显 

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 图4,高频交易在美国股票市场的每日交易量占比
 

       1900年的市场是十分规律的。

       因为影响价格变化
的因素并不多,信息专递速度的缓慢,经济体相
对的封闭。
 

       而当今的市场,图4所示,高频交易的占比趋势逐
步接近60%。高频做市商,通过众多的量化、程
序化交易,而且还配备了全球跨大洋的海底光
缆、陆地上的微波光纤等硬件设施,交易可以达
到微妙级的交易速度。 

       随着科技的不断进步,你可以交易全球任何地方
的产品。互联网造就了全球村,也造就了全球金
融一体化。现在中国市场的宏观数据会影响欧洲
的市场,欧洲的国债会影响美国的国债期货,美
元指数会影响全球的货币价格。 

       仅仅利用单一的价格分析,无法预判市场的变化。
 

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图5,女子袭击欧洲央行行长德拉基新闻发布会迅速被网
络传播,成为全球资讯热点 

       当前,随着凯恩斯主义的流行,各国在美元体系 内的宏观调控的手段已经非常完善。2008年的金
融危机、欧洲的次贷危机能平稳渡过,都是因为宏观调控手段趋于完善。

       随着金融市场产品的不断丰富,央行有着更多的工具去调控。而这种调控可大可小,有些甚至非
常细微的调整就可以给到市场指引。
 

      经济学研究之处就是为了解决金融危机,特别是
全球化的金融危机。因为金融危机一来,全球的
经济就将倒退,可能出现大量工人被辞退、家庭破产、企业破产、国家动荡等。 

      交易小百科: 

      凯恩斯主义,也称"凯恩斯主义经济学”,是建
立在凯恩斯著作《就业、利息和货币通论》的
思想基础上的经济理论。主张国家采用扩张性
的经济政策,通过增加需求促进经济增长。即
扩大政府幵支,实行财政赤字,刺激经济,维持繁荣。

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 图6, 2018年G7峰会上默克尔怒怼特朗普 

现在和以前不同,宏观调控已经把衰退周期缩的
很短。2008年美国金融危机爆发,2009年美联储
推出QE量化宽松,2014年结束QE,用了5年时间。2014年幵始美国劳动力市场快速复苏,非农
就业人口不断上升。
 

这些都说明宏观调控的作用。周期性行情出现的
概率在不断地降低。所以使用江恩和波浪理论的
周期性循环行情分析也显得非常不合时宜。
 

当然周期循环也分为大周期和小周期,缺陷较为
明显且让波浪理论等产生交易失误的高频一般发
生在小周期。5年、7年以上大周期,依然值得我
们去研究和参考。 

      交易小百科: 

      量化宽松,是指中央银行在实行零利率或近似
零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,
增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资
金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化
地形容为间接增印钞票。 

      四、从技术上分析缺陷 

      由于篇幅的关系,我们只阐述波浪理论。很多人用波浪理论在形成趋势的行情中预测市场的走势。注意了!!!先决条件是形成趋势的行情。 

       形成了趋势,我们才能数浪,反之我们都不知道从何数起。波浪理论中有三大铁律,详见下图7,

只有满足3条铁律的波浪理论才能应用。 

       我们选取其中一条,abc调整浪需要停在第四浪之
上。这个铁律的目的为了区分“头肩顶”和abc调整
浪。换言之,调整浪站在第四浪之上,价格继续
延续多头,相反就会下跌,再次形成下跌的5浪。

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 如何能够区分是“头肩顶”还是“调整浪”? 

       波浪理论的区分方法就是猜,因为你只能等到价
格走势确定后才能判断。在现在的行情中,多
数“头肩顶”的形成中,价格震荡幅度都较大,形成
很多的噪音,特别是外汇产品。如果死守铁律,

往往你的交易机会都会丧失。
 

       还有一点需要指出,艾略特认为人类的所有活动
都可以用波浪理论来解释,不仅仅局限于金融投
资。我认为波浪理论是一种意识形态,一种行为
规范。 

       当市场长期繁荣,大家都热衷于价值投资的长线
市场,波浪理论可以让你持的住仓位,拿得住盈
利。如果你酷爱笃信波浪理论,请只看“日线”以上
级别的图表。

江恩理论我们并没有展开详细讲解。一方面运用
江恩理论的个人投资者并不多。另一方面江恩理论过于包罗万象,详细探究其缺陷本文是不够
的。(此文来源于网络 ,笔者博客仅做分享学习,如有侵权请联系)

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