杜克大学教授：美债收益率曲线的变动还未预示经济衰退

美国国债2年期和5年期之间的收益率值得关注，但不是红色警戒。

本文来源于新浪财经

随着美国国债大跌，收益率曲线的变化让一些债券交易员担心经济即将衰退。但一位很早就参透收益率曲线与经济之间关联的老手说，没那么快。

美国2年期与10年期国债的收益率差今年迅速收窄，上周触及2020年8月以来的最低水平。这已经敲响了警钟，因为如果它变成倒挂（长期债券的收益率低于短期债券的收益率）时，会被视为经济衰退的预兆。

但杜克大学Fuqua商学院教授Campbell Harvey不以为然，他认为市场关注到的是收益率曲线错误的部分。Harvey以在1980年代发现收益率曲线与经济活动之间的关联而著称，他更关注3个月美债与5年期或10年期美债之间的收益率差，因为这预示着更多迫在眉睫的风险。

他在电话采访中说，我想观察一些短期的东西——我的指标可以告诉我们下个季度会发生什么事。他表示，收益率曲线其他部分的趋平，包括2年期和5年期美债之间的收益率值得关注，但不是红色警戒。

Harvey早在1980年代就发现，1960年代以来共有四次经济衰退，都发生在10年期美债和3个月期美债的收益率曲线倒挂之后。随着投资者越来越担心经济衰退的风险，他们认为较长期的美国国债比较安全，收益率曲线趋平。

由于预期美联储今年即将进行一连串加息，较短期国债收益率一直在飙升，这引起了一些市场评论员的担忧，即政策制定者的动作可能会过头，到头来损害经济复苏。

目前，美国3个月期和10年期国债的收益率差与年初的水平一致，超过150个基点。它曾在2019年转为负值，当时被视为经济衰退和降息周期即将到来的市场信号，并随着新冠疫情席卷全球经济，在2020年再次转为负值。